Leslie’s Poolmart Inc.’in kredi notu S&P’de iş beklentilerinin zayıflaması nedeniyle düşürüldü
Investing.com — S&P Global Ratings, ABD’li havuz malzemeleri perakendecisi Leslie’s Poolmart Inc.’in kredi notunu, Eylül 2025’te sona erecek olan 2025 mali yılı için beklenenden daha zayıf iş beklentileri nedeniyle ’B’den ’B-’ye düşürdü. Bu not indirimi, beklenen operasyonel zorluklar nedeniyle Leslie’s kredi ölçütlerindeki sürekli bozulmayı yansıtıyor.
Havuzla ilgili ürünlere yönelik tüketici harcamaları zayıf seyrediyor ve bu durum Leslie’s dönüşüm çabalarını etkiliyor. S&P Global Ratings, şirketin düzeltilmiş kaldıraç oranının 2025 mali yılı boyunca 5x civarında kalacağını, raporlanan kaldıraç oranının ise yaklaşık 8x olacağını öngörüyor. Derecelendirme kuruluşu ayrıca, Leslie’s 2028 vadeli 757 milyon dolarlık kıdemli teminatlı vadeli kredisine ilişkin ihraç seviyesi notunu ’B’den ’B-’ye düşürdü, ancak ’4’ geri kazanım notu değişmedi.
Negatif görünüm, zorlu bir makroekonomik ortamda ve rekabetçi bir piyasada Leslie’s stratejik girişimlerinin uygulanmasına ilişkin temel senaryoyu çevreleyen risklerin arttığını gösteriyor. Not indirimi 14 Mayıs 2025 tarihinde açıklandı ve zayıf tüketici talebi ve zorlu makroekonomik ortam nedeniyle 2025 mali yılında beklenen daha zayıf performansı dikkate alıyor.
Leslie’s 29 Mart 2025’te sona eren ikinci çeyreği, olumsuz hava koşullarının mağaza trafiğini etkilemesi nedeniyle gelir ve FAVÖK açısından beklentilerin altında kaldı. Bu düşük performans, 2023 ve 2024 mali yıllarında önemli havuz satış sezonlarında önemli performans dalgalanmalarına yol açan düşük talep dahil olmak üzere önceki zorluklara ekleniyor.
S&P Global Ratings, önümüzdeki 12 ay içinde satışların sabit kalacağını ve kârlılıkta hafif bir daralma olacağını öngörüyor. İki yıllık önemli satış düşüşlerine rağmen, Leslie’s temel ürünlerdeki daha iyi stok oranları sayesinde talep eğilimlerinin istikrar kazanması bekleniyor. Bununla birlikte, şirket oldukça rekabetçi ve parçalı ikincil pazar havuz ve spa bakım sektöründe faaliyet gösteriyor ve ev geliştirme, kitle pazarı ve kulüp perakendecilerine göre daha yüksek fiyat noktasına sahip. Tarifelerle ilgili enflasyonist baskıların önümüzdeki 12 ay boyunca tüketicilerin isteğe bağlı harcamalarını düşürmeye devam etmesi bekleniyor.
Düzeltilmiş FAVÖK marjlarının, 2024 mali yılında 200 baz puan düşerek yüzde 13,7’ye geriledikten sonra, 2025 ve 2026 mali yıllarında yüzde 13,5-14 civarında kalması öngörülüyor. Şirket, toplam tarife maruziyetinin ürün maliyetlerinde 10 milyon ila 12 milyon dolar olacağını tahmin ediyor. Ancak, fiyatlandırma eylemleri ve geniş maliyet kontrol çabaları yoluyla tarife maliyetlerinin çoğunu azaltması bekleniyor.
Leslie’s’in 2025 mali yılında 40 milyon ila 50 milyon dolar raporlanan serbest işletme nakit akışı (FOCF) oluşturması ve sonrasında yıllık yaklaşık 30 milyon dolara normalleşmesi bekleniyor. Devam eden kârlılık baskılarına rağmen, tahmin, sıkı envanter yönetimi ve iyileştirilmiş ödemeler koşulları göz önüne alındığında işletme sermayesi girişlerini içeriyor.
İkinci çeyrek itibarıyla, Leslie’s bilançosunda 17 milyon dolar nakit ve 250 milyon dolarlık varlığa dayalı kredi (ABL) tesisi kapsamında 137 milyon dolar kullanılabilirliğe sahipti. Şirket, fazla nakdi borç ödemesine ve büyüme yatırımlarına ayırırken, yakın vadede hisse geri alımlarını durdurmayı ve satın alımları sınırlamayı planlıyor. Negatif görünüm, Leslie’s’in zorlu bir ekonomik ortamda operasyonel performansını iyileştirme ve borçlarını ödeme konusunda başarısız olma riskini yansıtıyor.
Şirketin faaliyet marjlarını iyileştirme ve pozitif FOCF oluşturma konusunda başarısız olması nedeniyle sermaye yapısının sürdürülemez olarak görülmesi durumunda not daha da düşürülebilir. Bununla birlikte, şirket giderek zorlaşan ve rekabetçi bir ortamda işi ve pazar payı konumunu istikrara kavuşturma yeteneğini gösterirse görünüm tekrar istikrarlıya revize edilebilir.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
